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上海财大MBA常清:从万宝之争看财务融资和危机意识

[日期:2016-08-06 12:12:31] 来源:赛亚网  作者:马丛棉

 

  赛亚网www.sharemba.com获悉:赚足眼球的万科宝能华润的股权之争在2016年进入白热化状态,资本市场风云变幻,最激烈的时候剧情堪称翻转直下,最终鹿死谁手至今仍难以断定。作为准MBA的学生,如果将这场商战看做是MBA案例,还能从这场堪称经典的股权争夺战中学习和领悟到什么?7月23日,在上海财经大学商学院MBA“Pre-sufer”活动现场,上海财经大学MBA校友常清博士深度解读了这场不容错过的年度大戏。

中海(海南)海盛船务股份有限公司副总裁常清博士

  中海(海南)海盛船务股份有限公司副总裁常清博士

  常清,博士,上海财经大学1991级MBA校友,中海(海南)海盛船务股份有限公司副总裁,曾任上海华谊(集团)公司财务总监,双钱股份公司监事长,上海天原集团公司董事长、财务总监,上海华谊集团财务公司副董事长,上海华谊小贷公司董事长,上海华谊信息公司董事长,华谊香港公司总经理,上海飞乐股份公司独立董事等。

  活动一开始,常清博士首先为上海财经大学商学院MBA/EMBA学生们分享了他刚刚经历的一个事件作为暖场。受逻辑关系和因果关系的影响来做判断,他认为高温天气会使道路畅通,但是事实却相反。虽然之前考虑了诸多因素,也预留了足够的时间,但依然晚于预期时间到达会场。通过这一个小小的案例来说明,因果关系使人们在决策时进入误区。而过去大部分的商业决策都依因果关系做出。影响一个因素的原因非常多,有些不具备因果关系,最后却得出来一个逻辑结果。与之不同的是,大数据恰恰不需要因果关系,这也提醒了大家要注意大数据的研究。特别是对于MBA学生而言,在学习过程中,可以适当对大数据进行更多的研究,一定会对关注的领域有所帮助。

  接下来常清博士为上海财经大学商学院MBA/EMBA学生们分析了最近关注度非常高的万科宝能华润股权之争,通过这个案例,为将要攻读MBA学位的学生做一个解析。常清博士认为,作为MBA学生,公司治理结构,也就是公司的战略结构;财务上的并购重组;财务上的融资结构和危机意识是学习过程中的重要四点。

  在此次万科事件中,以下四点通过如下方式得以展开:2015年12月,万科董事会主席公开喊话宝能系姚振华,称不欢迎其成为大股东,正式拉开了以王石为首的管理层与宝能系的股权争夺战。

  公司治理结构

  万科宝能华润之争,争的就是股权。事件演变到如今水火不容的程度要归因于万科本身的公司结构。股东拥有公司控制权,但不一定要行使权力,可以将权力放在公司的董事会。经过一段时间的发展,公司内部的人员想要进行内部控制,这就使得部分股东要收回自己的权力。宝能的姚振华与万科的王石,彼此都想要将对方驱逐。但这场持续的战争,使得股票持续下跌,为了保证广大中小股民的利益,证监会要求万科宝能华润三方在最短的时间内找到解决的方案。公司制的结构,看似简单,但在以往的案例当中,关于内部人控制和董事会的投票权利,包括引进的独立董事,归根结底,都是为了投票权。

  在此当中,要特别提及的是特别投票权。阿里巴巴在美国上市,马云只有百分之八的股权,在中国,他不具有实际权力,但是阿里巴巴最大股东软银将百分之三十的股权行使权力给了马云,马云具有绝对的投票权,这也是对于创始人的信任。从情感上来讲,此次万科宝能华润之争,是不应该将王石驱逐,但从法律上说,一切都要依法办事,股东具有权力认定管理层。

  并购重组

  紧接着就是财务上的并购重组。利用现有资金,进行先期投资,不以控制企业为目的,只作为战略投资,这就是财务投资。而并购投资,也有诸多利弊,在MBA课程中,有专门针对此类型进行分析的课程,让大家注意在并购当中需要特别注意的要点。万科的并购投资,是为了利用现有的条件,达到快速发展企业的目的,而万达收购欧洲俱乐部,同样如此,这就是战略并购。而后还包括举牌、毒丸计划等一系列并购重组的类型。

  为了自保,万科王石首先发难,向证监会举报宝能系姚振华与华润串通一致,在暗中收购万科。国家规定,一方的收购股权如果达到30%,将要无条件的收购所有有意愿出售股权的股东的股票。此时如果宝能系姚振华与华润串通收购万科,但彼此并没有达到国家的规定,最后的结果就是万科将要退出,因此万科王石举报对方。由于股票持续下跌,为了不爆仓,万科的王石接着举报宝能系姚振华的通道业务涉嫌违规。由于证据不足,证监会不能判定姚振华的投资资金是否有违规,也不能要求其平仓。这也表明万科宝能华润之争进入白热化的状态。

  融资渠道以及危机意识

  在万科宝能华润之争当中,还有一个特别大的分歧就是在融资机构当中,利用保险等渠道的融资是否在合理范围之内,在这范围内又是否合法。这就要了解融资结构,包括杠杆、保险资金,资管计划等。实际上财务的收益与风险是同在的,想要获得最大收益,有效规避风险,就需要在开始就做好其后的准备,且每一步计划要详细,战略眼光要长远。

  一旦发生像此次万科宝能华润的股权之争,要具有危机处理意识。华润作为央企,代表的是国家,首先要考虑的是中小股民的利益,但在此次股权争夺当中,并没有摆好自己的位置,处理不算恰当。所以,在危机的时候,利益相关者要说什么,做什么,听什么都需要谨慎处理,否则就会产生不良后果。

  通过以上四点,常清博士就万科宝能华润的股权之争与大家进行了深入的探讨。活动最后,上海财经大学MBA中心主任吴云珍女士为在场考生介绍了上海财经大学MBA项目特色及招生政策。

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